【方正机械】三一重工:行业稳健增长,公司业

时间:2019-01-27 浏览:

【方正机械】三一重工:行业稳健增长,公司业绩有望创新高

2018-09-12 15:59 来源:格隆汇

原标题:【方正机械】三一重工:行业稳健增长,公司业绩有望创新高

作者:方正机械吕娟团队

来源:机械吕娟团队

1 复盘:业务布局逐步多元化,海外市场进入收获期

1.1 业务布局逐渐多元化,上市以来表现优异

混凝土机械起家,步步壮大,20年时间成长为世界级工程机械龙头。三一重工的前身三一集团于1989年在湖南涟源创立,1994年三一重工股份有限公司创建并迅速崛起,2000年即成为国内混凝土机械第一,2003年在上交所上市。公司上市初期,产品只有混凝土机械和路面机械,2018年产品已经包含了除混凝土机械、路面机械外,挖掘机械、起重机械、桩工机械等各品类产品。公司仅用20年时间,从初创小公司成长为工程机械行业龙头,产品品类逐渐丰富,国际化布局不断拓展,目前是全球最大的混凝土机械制造商,也是中国最大、全球排名第8位的工程机械龙头企业。

【方正机械】三一重工:行业稳健增长,公司业

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1.1.1 把握机遇,混凝土机械起家

轨迹:混凝土机械起家,“双进”战略站稳脚跟。公司创立后,预判到城镇化进程对工程机械的巨大潜在需求量,于1992年提出“双进”战略——进入大城市长沙,进入大蓝海行业工程机械。三一选择以混凝土机械起家,1993年开始研制,2000即成为国内第一,2009年成为全球销量第一,并于2012年收购有“大象”之称的混凝土机械王者德国普茨迈斯特,重塑了行业格局。

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分析:把握机遇,崛起自混凝土机械的黄金时代。三一选择以混凝土起家,是由时代背景、市场格局、产品特性三方面共同决定的。

首先,1995-2010年是混凝土机械发展的黄金时代。1970年中国的城镇化率仅为17%,1995年为29%,25年时间增长仅11.66%;而1995年到2010年中国城镇化率由29%增长到50%,15年间实现了高达20.91%的增长。对比其他国家,中国30年时间实现的城市化进程,等同于英国的100年,美国的60年,日本的30年。快速城市化带来了基建工程的高速发展,从而拉动工程机械的井喷式增长。

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其次,混凝土机械的竞争压力较小,而中国的市场容量足够大。凡是涉及到土石方施工,挖机是必须要使用的,而混凝土机械仅能用于混凝土的相关施工,两者的市场容量不在一个层面。在欧美等发达地区,大规模城镇化建设已基本结束,因而混凝土机械在国外并不被巨头所重视。体现在90年代的中国市场,则是挖机领域卡特、小松、沃尔沃、日立等国际巨头云集,而混凝土领域仅是德国普茨迈斯特。现在回头来看,三一重工在推出泵车的一年后就实现中国市场第一,而挖机领域直到2010年国内各大厂商的市场占有率也仅为2%-3%,可见挖机领域市场竞争之激烈。

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同时,与国外的萎缩状态相反,在中国市场混凝土机械的市场容量足够大。即便是在城镇化率已经达到50%的2011年,混凝土机械市场规模为520亿元,占工程机械行业比重为17.7%,在工程机械各品类中排名第三。中国这一有足够市场容量、同时又被各大巨头忽视的细分市场,为三一的成长壮大提供了良好的空间。

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最后,工程机械行业高速发展期为三一起步即迅速崛起提供良好环境。伴随着城镇化的进程,地产和基建进入投资周期,房地产投资增速和基建投资增速基本保持 20%~30%的增速,在此带动下,工程机械行业快速发展,进入发展的黄金年代。以三一重工早期的主打产品泵车为例,从1999年到2011年,泵车的年销量由165台,增长到12,030台,年化增长率为42.97%。三一在此期间深耕混凝土机械,得以迅速崛起。

1.1.2 后来居上,挖掘机开疆拓土